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美联储收购国债效果尚待视察

发布时间:2019-04-08 18:14:16 编辑:笔名

美联储收购国债效果尚待观察

经济学家表示,美联储启动收购国债的罕见举措,旨在改良信贷状态和拉动经济尽快复苏,同时为美国政府进一步融资创造有利条件。这一措施短时间内应该会给市场和经济带来促进,但长时间而言,这类非常规的措施也存在一些负面影响,比如可能加重通胀风险。

对美债持有人利弊兼有

联储收购国债,可能直接影响到持有美国国债的投高估了对销售额的预期资人的利益。分析人士表示,对中国等美债持有人来说,联储收购国债有利有弊,但总体上应该是利好。瑞士信贷经济学家陶冬认为,就利空而言,联储收购国债会使得美国国债利率低企,意味着持有美债的收益率会很低,甚至低到与所承当的风险不相符的水平。另外,联储买国债也对美元构成压力,这对中国等持有大量美元外汇储备的国家不利。

有益的因素则在于,在美国已并且极可能继续大举发债为经济刺激融资的大环境下,美联储作为央行愿意出面“接盘”美国国债,少能确保“这个游戏继续玩下去”。陶冬认为,从中期来看,举措对经济的正面效应要取决于政策目的的实现,即政策利率的下落如何传导至商业利率。尽管联储持续大幅降息至接近于零,但除商业拆息以外的其他利率仍未回到危机爆发前的水平。当局宽松政策的意图未能在市场上得到体现,企业仍然难以取得融资。换句话说,类似收购国债等强力措施能否生效,要取决于银行是不是会重新愿意开始放贷。

通胀风险需引发关注

分析师表示,在经济前景恶化之际,美联储采用如此大胆的举措是可行的,但除非当局谨慎行事,否则将在未来带来严重的通胀风险。瑞信的陶冬表示,从长远将来的通胀埋下祸根,资产价格也可能出现泡沫。

与上世纪60年代买入长债兜售短债的双向操作不同,这次联储是在例行收购短时间国库券以外再收购长时间国债,因此必将会大量增加流动性。经济学家表示,如果收购国债仍难以见效,联储接下来可能进一步加大收购规模,或是扩大资产收购的范围,包括AA级甚至评级更低的证券资产。

这样做的结果就是使得美联储的资产负债表进一步膨胀,从而加重市场的通胀忧虑。据巴克莱预计,考虑到美国政府未来六个月的国债发行量,美联储计划收购的3000亿美元约占其中的28%。要将收益率保持在更低的水准,可能意味着美联储需要加大支出。美联储周三决定加大收购抵押贷款支持证券,表明了该机构继续支出的意愿。

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