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中国8月各项经济数据全线低迷政府近期或仍

2018-11-06 10:19:13

中国8月各项经济数据全线低迷 政府近期或仍难有宽松新政

中国方面周六(9月13日)公布的实体经济数据表现异常糟糕,令投资者大跌眼镜。数据显示,8月工业增速降至近六年低点,投资亦回落明显,再加上消费低于预期,都暗示着经济下行压力沉重,三季度GDP增速可能降至接近7%的水平。

中国国家统计局周六公布,8月规模以上工业增加值同比增长6.9%,远低于路透调查预估中值8.8%,且为近六年来水平;月固定资产投资同比增长16.5%,低于路透预估的16.9%,较月降幅为0.5个百分点;8月社会消费品零售总额增长11.9%,亦低于预期的12.1%。

而随着中国经济和政策再次走到 十字路口 ,降息降准的呼声亦已再起。分析师纷纷表态称,政府应加大宽松力度,否则一旦经济下滑趋势形成,实现全年7.5%左右的经济增长目标将堪忧。而政府能否真的能 保持定力 ,与过往老的刺激模式告别,则将是接下来的关注重点。

申银万国首席宏观分析师李慧勇称,基于天气状况变化和统计基数等原因,8月经济数据回落应该总体仍是符合大家预期的,但这么大幅度的回落恐怕却仍值得警惕。而消费、出口和投资三大需求同时回落的状况,也使得经济的压力再次加大。尤其,累计投资增速下降0.5个百分点,表明单月投资正在急速着陆,由此所造成的经济硬着陆的压力非常值得关注。

分析师认为,政府此后需要加大财政资金的拨付,同时强化政府主导基建项目的施工,还要通过降息来降低社会融资成本,以激活民间经济活力;另外从预期引导来看,也应该告诉市场现在形势比较严峻,需要政策重点做一个转移。在这种形势下,必须立即采取大力度的政策去稳定经济增长,否则经济下滑趋势一旦形成,全年GDP目标能否完成堪忧。

中金债券团队在对经济数据的点评报告中亦指出,工业增速超预期回落,这之中除了基数和天气因素之外,首先还是因为房地产市场持续大幅下行,导致中上游行业增长动能持续萎缩;其次财政和基建等政策刺激短期退出,房地产下行缺少支撑力量,这也加大了工业经济环比降幅。

国务院总理李克强上周在夏季达沃斯论坛上演说称,全年经济主要预期指标能够完成,中国有能力防范经济出现大的起伏,更不会出现硬着陆,今后将在区间调控的基础上加强定向调控,以结构性改革推进结构性调整,通过体制创新和科技创新推动中国爬坡过坎。但此前,中国今年一季度经济增速仅为7.4%的状况,已经引燃市场各界投资者的担忧,随后政策调整窗口提前打开,扶助经济二季度站上7.5%。但随着稳增长余温渐褪,三季度宏观经济再现疲态。

数据显示,8月工业环比增速仅有0.2%,远低于过去一年来0.6%左右的水平;8月日均发电量同比下降2.2%,为至少过去一年来首度为负;钢材日均产量同比增长2.4%,增幅亦为至少过去一年来。

投资环比增速为1.23%,为今年1月以来水平。拉动投资增长的三大主力――即房地产、基建和制造业投资均大幅回落,反映工业动能环比减弱背景下,固定资产投资意愿继续下降。其中房地产投资同比增速从上月的11.9%大幅降至9.9%,基建投资从21.6%降至16.3%,制造业投资则从13.8%降至11%。

民生证券宏观团队在点评中称,8月工业增加值同比增速大幅低于一致预期,一方面缘于去年同期高基数,另一方面缘于经济内生下行压力较大。经济继续受房地产和政策退出稳增长拖累。虽然外需虽略改善,但仍不足以拉动经济。

而房地产投资继续下行,稳增长力度减弱和制造业投资放缓拖累固定资产投资。随着经济政策转向 促改革 和 调结构 ,8月财政支出和定向宽松力度减弱,基建投资增速暂缓,此外房地产投资和基建投资下行不足以 托住 产能过剩的制造业,令制造业投资进一步放缓至14.1%。

之前出炉的数据显示,中国8月末广义货币供应量(M2)同比增长12.8%,为年内次低,亦低于13.4%的调查中值,表明实体经济融资需求仍偏弱,银行主动放贷意愿亦不强。

不过,官方对数据的解读却不像市场那么悲观。国家统计局综合司专家郭同欣表示,8月数据出现一时回落,既有世界经济复苏乍暖还寒、国外需求不振的原因,也受基数、气候等特殊因素的影响,还有国内房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式的结果。

因此这位官员表示,要全面看待8月份经济运行出现的新情况新变化。在经济运行新常态下,部分指标出现波动是正常的,一定程度上也是市场自主调整的结果。在当前,就业、物价形势总体稳定的情况下,结构调整继续取得新的进展,经济运行仍在合理区间。

部分分析人士也认为,全面宽松可能性不大,此后的政策还是以定向调控为主,经济改善仍要依靠改革,三四季度开始改革措施的力度有望进一步加大。中金债券团队认为,从官方对数据的点评看,政府并不因为8月份数据向下大幅波动而感到惊慌,反而认为是在新常态下受各种因素叠加的影响,数据异常难免,不建议对单月数据过度解读。

该机构预计,预计政府仍将保持 定力 ,采用大幅刺激的可能性仍不高,但增加定向刺激的可能性在上升。具体到货币政策,全面降息降准仍不是政策,重启逆回购以及再度定向降准未来一段时间有可能使用。未来一两周是观察央行货币政策态度的窗口。

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