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四川成渝周一上路股价有望挂上6元挡

2018-06-08 13:04:45

四川成渝周一“上路” 股价有望挂上“6元挡”

每经肖艳

下周一(7月27日),本轮IPO重启以来的主板第一股四川成渝()将上市交易。由于此前发行的桂林三金(002275,收盘价32.39元)、万马电缆(002276,收盘价24.46元)和家润多(002277,收盘价33.21元)3只小盘股在上市首日均引来爆炒,加之其后还有中国建筑(601668,SH)这只超级大盘股蓄势待发,因此四川成渝上市后的表现也就备受关注。

聚焦上市定价

机构最高看到5.5元

此次四川成渝的发行价为3.6元/股,所对应的市盈率以发行后总股本计算为20倍。

《每日经济》搜集了各大券商研究机构对四川成渝首日上市定价报告。其中,最低定价为兴业证券预测的3.75元,高出发行价4%;最高定价为国泰君安预测的5.5元,高出发行价52.78%。此前,其主承销商银河证券在下推介时,认为四川成渝内在价值的合理区间为每股4.20元~4.92元。

国泰君安认为,无论从单车收费角度,还是从车流量角度,四川成渝都是市场上内生性增长最好的公司。从单车收费看,目前四川成渝客车收费基数比全国平均水平低25%,货车计重基数比全国平均水平低11%,因此存在上涨空间;同时,四川省内计重收费仅实施了80%,并将在2010年10月起实施全额收费,因此单车收费有一定的提升空间。从通行车辆看,公司路产地理位置较好,各路段饱和度尚有提升空间,2006年~2008年通行费收入复合增长率达15%。国泰君安估算,由于成南高速、遂渝高速收购方案不明,因此不计算这部分受益,预计公司2009年~2011年的EPS为0.24元、0.29元和0.36元。综合各方面因素,预计其上市首日价将达到4.5元~5.5元。

而兴业证券认为,对四川成渝的分流主要来自成遂渝和成自泸高速,二者分别于2007年和2012年贯通,这两条高速对四川成渝的分流影响分别为8%和15%。2009年~2011年是公司业绩快速增长的3年,预计EPS分别为0.25元,0.28元和0.31元。结合公路板块当前估值水平,兴业证券认为四川成渝上市时15~20倍的动态PE处合理估值范围,对应估值区间为3.75元~5元。

聚焦首日表现

或高于机构预测

尽管机构对四川成渝给出的最高上市定价为5.5元,但此前上市的3只股票的首日市场价格都高于机构定价。

如桂林三金,发行价为19.8元,机构预测的上市价格最高为30元,且预测范围大多在18元~21元的范围。然而

四川成渝周一上路股价有望挂上6元挡

,桂林三金上市当日一开盘就达到32.5元的高价,当日最高升至39元,收盘于36.01元,上涨81.87%,比当日收盘价预测的最高值高了20%。

同日上市的万马电缆更是表现惊人,发行价为11.5元,上市首日翻倍高开于22.5元,最高达到27元,收于25.93元,上涨125.48%。而多家机构此前普遍预计的股价范围在9.4元~13.27元,远在其实际运行区间之下。其收盘价更是比机构预测的最高值高了95%。

随后上市的家润多发行价为19.58元,机构预测的首日股价合理范围在19元~26元之间。但是当日家润多开盘于40元,最高冲到42元,收于37.90元,上涨93.56%。其收盘价亦比机构预测的最高价高出45.77%。

那么,四川成渝的首日股价也将高于机构预测值区间。市场人士分析,由于四川成渝是中盘股,市场炒作力度可能会小于万马电缆等小盘股,因此,投资者在测算时应较为保守。四川成渝的发行价为3.6元,机构预测值区间在4.5元~5.5元,若按照高于机构预测最高值15%计算,其股价将在首日达到6.3元,较发行价上涨75%。

但是也有分析认为,由于前3只新股都是在深交所上市,而深交所为了推出创业板,强调市场的稳定,多次提示风险,打击新股爆炒。而四川成渝是本轮IPO重启以来,上交所迎来的第一只新股,各方做多意愿都较为强烈。因此其爆炒程度甚至可能高于万马电缆。

聚焦后市走势

大跌几率或很小

分析前3只新股的后市走势可以发现,桂林三金、万马电缆的走势仍较为强劲,但是家润多却连续下跌。这不仅为炒新的投资者提示了风险,也让很多投资者疑惑:为何都是新股,走势却大不相同呢?

对此,采访了被誉为中国证券界炒新第一人的铑钿。他认为,新股走势表现各异的根源在于是否有主力参与其中。万马电缆和桂林三金是第一批上市的新股,主力必定要参与炒作;而家润多无特色、无亮点,表现自然不佳。分析人士亦指出,电概念和医药概念是当时市场的热点,而家润多连锁经营的概念并没有受到追捧。

对于四川成渝的后市走势,铑钿认为,出现像家润多这样的走势必定是小概率事件。

另外,由于四川成渝已经在香港上市,因此,其H股的价格也是投资者可以参考的指标之一。

加上四川成渝,目前在A股和H股的同时上市的高速公路股票共有4只,另外3只是宁沪高速(600377,收盘价6.55元)、皖通高速(600012,收盘价5.94元)和深高速(600548,收盘价6.29元)。测算,截至昨日收盘,宁沪高速等3只股票的H股与A股比价分别为:宁沪高速0.9,皖通高速0.7,深高速0.56。四川成渝昨日港股收盘于3.41港元,H股与A股发行价比价为0.84,与皖通高速和深高速相比,四川成渝的A股仍有一定上涨空间。

铑钿还提醒投资者,机构下申购的股票将在3个月后到期并上市流通。因此,这3个月内机构有动力将股价维持在较高水平,以便到期后在高位出货,这也正是炒新的机会所在。

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